在股(gǔ)市高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的布(b每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内，高(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我gāo)点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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