崭露头角(jiǎo)的妙可蓝多(duō)很快被巨头“盯上了”。蒙牛伸出了橄榄枝。

　　接受“招安(ān)”，还是独自(zì)打拼(pīn)？这是摆在柴琇面(miàn)前的选(xuǎn)择题。

　　一个可参(cān)考(kǎo)的(de)案例就是莫斯利安。

　　当年，光明(míng)的(de)“莫(mò)斯(sī)利安”也是凭借“长寿村(cūn)的神奇秘(mì)密”开辟(pì)出了“常温酸奶”这(zhè)一品(pǐn)类。2015年莫斯利(lì)安做到60亿销(xiāo)售额，成为常(cháng)温酸奶超级单品。但在伊利、蒙牛等巨头的围(wéi)攻之下，莫斯利安最终败给(gěi)了安慕希、纯甄。

　　如今，安慕希占据常温酸奶一(yī)半的市场份(fèn)额，年销售额200多亿。莫斯利安市(shì)场份额只剩(shèng)下个(gè)位数。一个超(chāo)级单(dān)品，就这样(yàng)被巨头们“围剿”的渣都不剩。

　　以广泽(zé)的实力，在(zài)两大巨头面前，如同蝼蚁。如果不投奔(bēn)巨头，会不会(huì)重蹈莫(mò)斯利安(ān)的覆辙？

　　柴琇很快接受招安。

　　2020年1月，蒙牛(niú)作为战(zhàn)略投资(zī)方，以14元/股的价格受(shòu)让(ràng)妙可蓝(lán)多(duō)2.05亿(yì)股（占比(bǐ)5％）。据(jù)说当(dāng)时柴(chái)琇(xiù)在给员(yuán)工(gōng)的信中表示，这(zhè)对妙可蓝多是“巨大的利好”。

　　随后(hòu)，妙可蓝多(duō)向蒙(méng)牛定增募资30亿元。定增(zēng)完(wán)成后，蒙牛(niú)对妙(miào)可蓝多的持股比例上升至28.46％，成为第一(yī)大股东。柴琇让出了控股权。

　　据说，当时柴(chái)琇(xiù)经常面对(duì)外界这样的质疑：你不是控股(gǔ)股(gǔ)东了，在这个(gè)企业你(nǐ)还有话语权吗？你会(huì)不会觉(jué)得(dé)难过？为(wèi)此她曾几次(cì)面对媒体采访(fǎng)时——“泪(lèi)洒现场”。

　　后面，蒙(méng)牛又增持了一部分股票(piào)。到目前(qián)为止，蒙牛持股比例为35.28％，柴琇为14.86％，关(guān)联(lián)公司吉林省东秀商贸有限(xiàn)公司持(chí)股1.03％。

　　随着品牌的出圈，蒙(méng)牛的(de)入(rù)主，二级市场投(tóu)资者为之疯狂。2019年(nián)到2021年，妙可蓝多股价暴涨超过800％！成为(wèi)消费(fèi)领域的大牛(niú)股。

　　蒙牛的进入，让妙可蓝(lán)多有了更多资本“烧钱”。

　　在广告导向之下，妙可蓝多的销售费用暴增。2018年到2021年分别为2.05亿元、3.59亿元(yuán)、7.1亿(yì)元和11.59亿(yì)元，短短(duǎn)4年暴增4.6倍(bèi)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，业绩也(yě)得到“狂飙(biāo)”。

　　2018年到2021年，妙可蓝(lán)多营业收(shōu)入分(fēn)别为(wèi)12.26亿元、17.44亿(yì)元、28.47亿元和44.78亿元。

　　妙可蓝多成功出圈，以一(yī)己(jǐ)之力，带火了一个新的赛道。

　　从毛(máo)利率指江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句标来说，妙可蓝多从2018年的26.96％一路提升(shēng)至2021年的38％，可(kě)见公司的(de)产(chǎn)品定价(jià)还(hái)是“蛮高的”。

　　当然，“烧(shāo)钱”的(de)代价就是收入上(shàng)去了，但(dàn)是利润还是很低。

　　以净利率指标来看(kàn)，2021年(nián)公(gōng)司净利率仅4.33％，但(dàn)同年伊利股(gǔ)份的净利率水平稳定在7.9％的(de)水(shuǐ)平。

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　　第一(yī)战“汪汪队立(lì)大功(gōng)”，后面呢？

　　在妙可蓝多的包装上，印(yìn)着现在(zài)小朋友很喜欢的《汪汪(wāng)队(duì)立大功》的动画(huà)片卡通形(xíng)象(xiàng)，而(ér)且(qiě)在内部独立包装上，也印(yìn)着“汪汪队”。每(měi)一个奶酪棒上面，还有趣味知识(shí)，小(xiǎo)朋友可以和大人(rén)互动。

　　现在(zài)看来(lái)，“汪汪队”的确为妙可(kě)蓝多“立了大功(gōng)”！

　　但(dàn)是(shì)，友商(shāng)都学会了这招儿。

　　百吉福(fú)有(yǒu)“哆(duō)啦(la)A梦”、伊利有“迪士(shì)尼(ní)”、蒙牛有“熊出(chū)没(méi)”、妙飞有“超级飞(fēi)侠”......有网友戏言，再这么下去，动画片(piàn)都不够了。

　　在产品方面，光明(míng)推(tuī)出“不加(jiā)水的纯奶酪棒”；奶酪博士主打母婴人群；君(jūn)乐(lè)宝(bǎo)入股(gǔ)思克奇(qí)奶(nǎi)酪棒，主打高(gāo)钙；妙飞奶(nǎi)酪棒主打(dǎ)“0蔗(zhè)糖”等等(děng)，反正(zhèng)竞(jìng)争是(shì)越来越白(bái)热化了(le)。

　　截止今(jīn)年第一季(jì)度(dù)，妙可蓝多(duō)的市场份额已经(jīng)接近40％，牢牢把(bǎ)守中国奶酪行业(yè)第一品(pǐn)牌。但是(shì)，所有(yǒu)人都知(zhī)道(dào)，妙可蓝多的(de)护城(chéng)河(hé)很低(dī)。

　　2023年一季(jì)报显示，妙(miào)可蓝(lán)多(duō)毛利(lì)率进(jìn)一步降至32.69％（去年(nián)同(tóng)期为38.82％）；销售净(jìng)利率降至3.35％（去(qù)年同期为6.31％）。存货周转天数升至98.9天（去年同期为58天(tiān)）。

　　结(jié)合上面的营收(shōu)、扣非净利润下(xià)滑等(děng)数(shù)据(jù)综合来(lái)看，妙可蓝多其实已经“不妙(miào)”了(le)！

　　该如何应对呢？

　　2022年，妙可(kě)蓝多创始人柴琇提出(chū)了(le)所谓三大战役：奶酪(lào)棒之战、第二增(zēng)长曲线之战（奶(nǎi)酪(lào)进(jìn)中餐战役(yì)）以及(jí)寻找第三(sān)条增长曲线。

　　所以(yǐ)，儿童奶(nǎi)酪棒只是第(dì)一战。

　　第二(èr)战役就是(shì)——把奶酪端上中国(guó)人的餐桌。为此，妙可蓝多力推奶酪片，倡导“营(yíng)养早餐(cān)加(jiā)一(yī)片(piàn)”，谋求早(zǎo)餐(cān)场(chǎng)景的突破。后面(miàn)的所(suǒ)谓(wèi)第三条增长曲线(xiàn)，就是比(bǐ)如奶酪零食化、成人(rén)即食奶酪、B端餐饮(yǐn)供应链等。

　　目(mù)前(qián)，上市公司妙可蓝多(duō)的法(fǎ)人代(dài)表和总经理，依(yī)然是柴(chái)琇(xiù)。虽然(rán)不是控股股东，但还是第二大股东。

　　虽(suī)然妙可(kě)蓝多成功的(de)打响了儿(ér)童奶酪棒这一战，但是后面(miàn)的所(suǒ)谓第二(èr)、第三曲线，既需要消(xiāo)费者教育，又需要持续不断的投入。持(chí)续(xù)投入，又要烧钱。持续烧钱就没有利润，而且烧钱本身风险也大(dà)。

　　真实的商业竞争就是这样，一(yī)着不慎(shèn)满盘皆(jiē)输。商场的战役(yì)从来都(dōu)不(bù)轻松。

　　虽然背靠蒙(méng)牛这棵大树(shù)，但是蒙牛持股比例仅35％，蒙牛(niú)会不会全力(lì)投(tóu)入(rù)？还(hái)是未(wèi)知数。蒙牛(niú)自(zì)有品牌奶酪产品也在全(quán)力冲击(jī)市场。而众多友商又步步(bù)紧逼(bī)......

　　妙可蓝多，还能(néng)守住老(lǎo)大(dà)的位置(zhì)多久？

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